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        永泰能源(600157):煤電聯(lián)營(yíng)未來(lái)可期 儲能轉型提供新發(fā)展動(dòng)能

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        永泰能源(600157):煤電聯(lián)營(yíng)未來(lái)可期 儲能轉型提供新發(fā)展動(dòng)能

        來(lái)源:
        浙商證券股份有限公司
        日期:
        2024年5月13日
        瀏覽量

         

        事件:永泰能源發(fā)布2023 年年度報告及2024 年一季度報告。2023 年全年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入301.20 億元,同比下降15.29%;歸母凈利潤為22.66 億元,同比增長(cháng)18.67%。2024 年一季度,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入73.21 億元,同比增長(cháng)3.58%;歸母凈利潤為4.67 億元,同比增長(cháng)11.41%。

        煤炭業(yè)務(wù):產(chǎn)銷(xiāo)量穩健爬升,產(chǎn)能擴張高效落地。

        2023 年,公司煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量延續增長(cháng)態(tài)勢,原煤產(chǎn)量為1297.23 萬(wàn)噸,同比增長(cháng)17.58%,其中精煤產(chǎn)量328.99 萬(wàn)噸,同比下降2.30%;原煤銷(xiāo)量為1299.37 萬(wàn)噸,同比增長(cháng)17.98%,其中精煤銷(xiāo)量327.6 萬(wàn)噸,同比下降3.27%。2024 年一季度,公司精煤產(chǎn)銷(xiāo)量逐步回歸正常水平,產(chǎn)量67.44 萬(wàn)噸,同比增長(cháng)8.63%;銷(xiāo)量61.78 萬(wàn)噸,同比增長(cháng)7.42%。受下游需求低迷影響,煤炭?jì)r(jià)格持續承壓,公司2024 年一季度煤炭業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入為21.80 億元,同比下降18.15%。公司所屬海則灘煤礦項目全面開(kāi)工建設,整體工程進(jìn)度提速,計劃2026 年三季度具備出煤條件,2027 年實(shí)現達產(chǎn)。海則灘煤礦資源儲量11.45 億噸,出產(chǎn)優(yōu)質(zhì)化工用煤及動(dòng)力煤,修編完成后產(chǎn)能有望提升至1000 萬(wàn)噸/年。經(jīng)公司初步測算,建成后可實(shí)現年營(yíng)業(yè)收入約90 億元、凈利潤約44 億元,并為公司煤電一體化發(fā)展筑牢基礎。

        電力業(yè)務(wù):煤電互補成果顯著(zhù),裝機新增凸顯優(yōu)勢。

        2023 年,公司電力業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入167.11 億元,同比增長(cháng)6.28%;受益于煤炭?jì)r(jià)格下行,采購成本降低,營(yíng)業(yè)成本同比降低11.18%,帶動(dòng)毛利率同比增長(cháng)17.55pct。電量方面,2023 年公司完成發(fā)電量373.49 億千瓦時(shí),上網(wǎng)電量353.91億千瓦時(shí),較上年分別增長(cháng)4.16%和4.10%;2024 年一季度發(fā)售電量大幅增加,完成發(fā)電量99.99 億千瓦時(shí),上網(wǎng)電量94.70 億千瓦時(shí),較同期分別增長(cháng)14.15%和14.23%。裝機方面,2023 年公司取得丹陽(yáng)中鑫華??刂茩?,新增裝機容量20萬(wàn)千瓦已于2023 年5 月投產(chǎn),總裝機容量突破900 萬(wàn)千瓦提升至918.44 萬(wàn)千瓦,同比增長(cháng)2.38%,進(jìn)一步增強公司核心競爭力。

        儲能業(yè)務(wù):全產(chǎn)業(yè)鏈架構有序完善,新質(zhì)生產(chǎn)力加速構建。

        2023 年公司著(zhù)力推進(jìn)儲能轉型,項目建設方面,公司所屬敦煌市匯宏礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司6000 噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線(xiàn)(一期3000 噸/年)已于2023 年6 月底如期開(kāi)工建設,預計2024 年四季度投產(chǎn),達產(chǎn)后將占據國內石煤提釩20%左右市場(chǎng)份額;公司所屬張家港德泰儲能裝備有限公司1000MW 全釩液流電池儲能裝備制造基地(一期300MW)已于2023 年6 月底如期開(kāi)工建設,一期項目預計2024 年四季度投產(chǎn),達產(chǎn)后將占據目前國內全釩液流電池10%左右市場(chǎng)份額。資源獲取方面,公司通過(guò)股權并購取得了安徽省石臺縣龍嶺釩礦采礦權,增加了平均品位0.93%、評審確認134.74 萬(wàn)噸的五氧化二釩資源量,進(jìn)一步加大了公司在優(yōu)質(zhì)釩礦資源上的優(yōu)勢。

        盈利預測與估值

        我們預計公司2024-2026 年實(shí)現歸母凈利潤26.73/28.9/30.7 億元,同比增長(cháng)17.96%/8.13%/6.25%;EPS 為0.12/0.13/0.14 元,對應PE 為11.22/10.38/9.77 倍,維持“增持”評級。

        風(fēng)險提示

        煤價(jià)下跌超預期;煤炭產(chǎn)量不及預期;釩液流電池項目推進(jìn)不及預期。

         

         

         

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